ETFと投資ファンド：主な違いを解説

ETFとは？

上場投資信託（ETF）は、個々の株式と同様に証券取引所で取引される投資信託の一種です。通常、ETFは株式、コモディティ、債券などの資産を保有し、金融指数のパフォーマンスを反映します。ETFは流動性、透明性、そして比較的低い投資コストで知られています。

従来型投資ファンドとは？

従来型投資ファンドは、多くの場合ミューチュアルファンドまたはユニットトラストの形態をとり、複数の投資家から資金を集めて分散投資された資産ポートフォリオを購入します。これらのファンドは通常、専門家によって運用され、1日に1回価格が決定されます。投資家はファンドのユニットまたは株式を売買しますが、証券取引所では売買しません。取引はファンド提供者と直接行われます。

主な類似点

ETFと投資ファンドの両方：

• 分散投資エクスポージャーを提供
• アクティブ運用またはパッシブ運用が可能
• 投資家が様々な資産クラスにアクセス可能
• 規制対象の金融商品である

主な相違点

主な違いは、流動性、価格設定、コスト、取引メカニズムにあります。

• ETF： 取引所で終日取引され、価格は日中に変動します。
• 投資ファンド： 価格は1日1回決定され、取引は終日の純資産価値（NAV）に基づいて執行されます。
• ETF： 経費率が低い。仲介手数料が発生する場合があります。
• 投資ファンド： 多くの場合、初期費用、解約手数料、管理手数料がかかります。

なぜ重要なのか

これら2つの投資手段の根本的な違いを理解することは、目標、リスク許容度、投資期間に合った適切な投資手段を選択するために不可欠です。

ファンドの構造と規制

ETFは、上場基準と流動性確保のためのマーケットメイキングモデルを遵守し、公開取引所で取引されるように構成されています。ETFは通常、パッシブ運用スタイルを採用し、FTSE 100やS&P 500などのベンチマーク指数のパフォーマンスを再現することを目指します。ただし、アクティブ運用のETFも存在しますが、あまり一般的ではありません。

対照的に、従来型投資ファンドは通常、信託または法人形態で運用され、ファンドマネージャーまたは資産運用会社によって管理されています。これらのファンドの価格は通常、ファンドの純資産価値（NAV）に基づいて毎日決定されます。NAVは、ファンドの保有資産の合計額を発行済みユニット数または株式数で割って算出されます。

運用アプローチ

• アクティブファンド：ベンチマークを上回るパフォーマンスを目指して投資判断を行う専門家によって運用されます。これには多くの場合、高額な調査費用と頻繁な取引が伴い、運用手数料の上昇につながります。
• パッシブファンド： 特定の指数または市場セグメントを複製し、通常は運用コストが低くなります。パッシブ戦略は、ETFとミューチュアルファンドの両方で利用可能です。

ポートフォリオの透明性

ETFはリアルタイムの透明性が優れています。保有資産は毎日更新され、投資家に公開されます。従来のファンドは通常、四半期ごとまたは月ごとに保有資産を更新するため、動きの速い市場では透明性が若干低くなります。

税効率

ETFは、現物設定と償還プロセスにより、一般的に税効率が優れています。このメカニズムにより、ETFマネージャーは証券を売却することなく交換できるため、キャピタルゲインの分配を回避できる可能性があります。一方、投資信託は償還に応じて証券を売却する必要があり、ファンドの投資家に課税対象となる利益が生じる可能性があります。

流動性に関する考慮事項

• ETF： 取引時間中は、取引量と売買スプレッドの影響を受けますが、リアルタイムの市場価格で迅速に売買できます。
• 投資信託： 終値基準価額でのみ取引されるため、日中の流動性を必要とする投資家には適さない可能性があります。

コスト構造

ETFは通常、特にパッシブ運用商品の場合、継続的な手数料（総経費率またはTERと呼ばれる）が安価です。ただし、投資家は売買時に仲介手数料を負担する場合があります。従来のファンドは、特にアクティブ運用のファンドでは、入会手数料や解約手数料、そしてより高い継続的な手数料を課す場合があります。

ETFに最適な投資家プロファイル

ETFは、以下の方に最適です。

• 自己管理型の投資家: ポートフォリオを自分で管理したい方は、ETFが提供する柔軟性とリアルタイムの価格設定のメリットを享受できます。
• コストに敏感な投資家: 比較的低いTERと販売手数料なし（手数料無料のプラットフォームを利用の場合）のため、ETFは魅力的な選択肢となります。
• 短期トレーダー: 日中流動性が高いため、ETFは戦術的な資産配分や取引戦略に適しています。
• 長期投資家: 特にグローバル指数に連動するパッシブETFは、税効率と低い手数料により、バイ・アンド・ホールド戦略に適しています。

伝統的な投資スタイルに最適な投資家プロファイルファンド

従来型投資ファンドは、以下の方に適しています。

• 手間のかからない投資家: 専門家による運用と、取引頻度の低さを好む方。
• 職場投資制度: 年金や企業年金基金では、運用の簡便性と合理化された拠出プランのため、従来型ファンドが利用されることが多いです。
• 定期預金者: ポンドコスト平均法を用いた毎月の投資プランは、投資信託を利用する方がシンプルです。
• 個別投資ニーズ: アルファ獲得を目的とした、カスタマイズされた資産配分やアクティブ運用を求める投資家は、投資信託を好むかもしれません。

アクセスと最低投資額

ETFは通常、投資家に証券口座を開設してもらう必要があり、1株から購入できます。世界中の投資家がアクセスでき、多くの場合、最低投資額の設定はありません。一方、一部の投資信託は、管轄区域によっては最低投資額を設定したり、機関投資家または個人投資家のみに投資対象を制限したりしています。

地理的考慮事項

ETFの利用可能性と課税は地域によって異なります。例えば、米国上場ETFは、ISAへの組み入れなど、英国の特定の税制優遇措置の対象外となる場合があります。英国の投資家は、欧州の規制に準拠し、税制優遇口座でより広範なコンプライアンスを提供するUCITS ETFを選択する傾向があります。

最終的な考慮事項

最終的に、ETFと投資信託のどちらを選ぶかは、投資期間、リスク許容度、手数料許容度、取引の好みなどの考慮事項に基づいて決定されます。どちらの構造も分散投資ポートフォリオの中で役割を果たしており、賢明な投資家は、コストとアクセス要件を効率的に管理しながら、幅広いエクスポージャーを実現するために、これらを組み合わせたアプローチを採用する場合があります。