FTSE 100の概要と米国市場の比較

FTSE 100指数とは？

FTSE 100指数は、「フッツィー」とも呼ばれ、ロンドン証券取引所（LSE）に上場する企業のうち、時価総額上位100社を表すベンチマーク株価指数です。この指数は1984年1月3日に算出が開始され、ロンドン証券取引所グループの子会社であるFTSE Russellによって維持されています。

FTSE 100指数は、英国に上場する大手企業の財務状況と業績を示す主要な指標です。構成企業は英国で上場していますが、多くの企業はグローバルに事業を展開し、収益の大部分を国際市場から得ています。

FTSE 100の主要構成銘柄

FTSE 100の構成銘柄は、時価総額上位の英国企業を反映するため、3月、6月、9月、12月の四半期ごとに見直されます。 FTSE 100指数への参加と退出は、純粋に時価総額に基づいて行われ、このプロセスにより、指数はLSEの上位100社を代表するものとなります。

FTSE 100指数には多様なセクターの企業が含まれていますが、特定の業界では特に重量級となっています。主要セクターと代表的な企業例：

• エネルギー： BP、シェル
• 金融： HSBC、バークレイズ、ロイズ
• 消費財： ユニリーバ、ディアジオ
• ヘルスケア： アストラゼネカ、GSK
• 鉱業： リオ・ティント、アングロ・アメリカン

FTSE 100のウェイトと算出方法

FTSE 100は時価総額加重指数です。つまり、時価総額が大きい企業は指数の変動に大きな影響を与えます。時価総額は、株価に発行済み株式数を乗じて算出されます。特定の企業が独占状態になることを防ぐため、一定の条件下では上限ルールが適用される場合があります。

通貨とグローバル・エクスポージャー

FTSE 100構成企業の多くは、収益のかなりの割合を海外から得ているため、この指数は英ポンドの変動に大きく影響されます。ポンド安は、海外収益が多国籍企業の英ポンド建て収益の増加につながるため、FTSE 100指数の上昇につながることがよくあります。

FTSE 100の動向を追跡しているのは誰ですか？

FTSE 100は、英国上場の大型株のパフォーマンスを測る指標として、機関投資家と個人投資家に広く活用されています。上場投資信託（ETF）やインデックスファンドなど、様々な投資商品がFTSE 100をベースとしており、英国市場へのパッシブなエクスポージャーを実現しています。

FTSE 100と他のFTSE指数の比較

FTSE 100は最も注目を集めていますが、より広範な指数群の一部です。これらの指数には以下が含まれます。

• FTSE 250: 英国の中型株
• FTSE 350: FTSE 100とFTSE 250の組み合わせ
• FTSE All-Share: ロンドン証券取引所（LSE）に上場する600社以上の企業を代表

これらの指数を組み合わせることで、英国株式市場全体のより包括的な見方が可能になります。

FTSE 100は米国の主要株価指数とどう違うのか？

FTSE 100はS&P 500やナスダック総合指数といった主要な米国株価指数としばしば比較されますが、いくつかの違いにより、その動きやパフォーマンスは時間の経過とともに変化します。これらの違いは主に、セクター構成、経済状況、為替の影響、そして市場センチメントの変動に起因しています。

セクター構成

FTSE 100が米国の主要株価指数と異なる動きを示す根本的な理由は、セクター構成にあります。 FTSE 100は、以下の「オールドエコノミー」セクターに大きく偏重しています。

• エネルギー
• 鉱業・コモディティ
• 銀行・金融サービス
• 生活必需品

対照的に、米国の株価指数、特にナスダックは、Apple、Microsoft、Alphabet（Google）、Amazon、Metaといったテクノロジー企業が中心となっています。

その結果、FTSE 100は、テクノロジー主導の強気相場ではアンダーパフォームし、コモディティ、エネルギー、バリュー株が主導権を握る時期にはアウトパフォームする可能性があります。

世界的な収益エクスポージャー

FTSE 100構成企業の収益の70%以上は、英国以外からのものであることが多いです。これは、収益の約60%を米国国内市場から得ているS&P 500とは大きく異なります。この世界的な収益基盤により、FTSE 100は国際的な需要、貿易動向、そして為替変動に非常に敏感になっています。

為替感応度

為替変動ももう一つの差別化要因です。FTSE 100構成企業の多くは利益を外貨建てで報告しますが、取引はポンド建てで行われるため、為替変動は顕著な影響を与えます。例えば、ポンド安はFTSE 100のパフォーマンスを押し上げることが多い一方、S&P 500にはそれほど影響を与えないか、逆にマイナスの影響を与える可能性があります。

バリュエーションの違い

歴史的に、FTSE 100は米国指数と比較して低い株価収益率（PER）で取引されており、ある意味でバリュー株と言えるでしょう。このバリュエーションディスカウントはバリュー重視の投資家を惹きつけ、英国と米国株式の成長期待における構造的な違いを反映しています。

配当利回り

FTSE 100指数は、一般的に米国指数と比較して高い配当利回りを提供しています。英国企業、特にエネルギー、鉱業、金融セクターは、株主への利益分配の割合が高い傾向があります。そのため、FTSE 100指数はインカム重視の投資家にとって魅力的な選択肢となっています。

金融政策と金利

この指数は、イングランド銀行の金融政策、インフレ予測、金利決定にも影響を受けます。これらは米国連邦準備制度理事会（FRB）のスタンスとは大きく異なる可能性があり、株式市場のパフォーマンスに異なる方向に影響を与える可能性があります。

投資家基盤とセンチメント

英国と米国の投資家間の文化的および行動的な違いも影響を与えています。英国市場は、より保守的な資本配分が期待され、長年にわたりインカム投資の文化が根付いています。対照的に、米国市場は、成長シナリオとモメンタムに基づく投資戦略によって牽引される傾向があります。

FTSE 100指数はなぜ異なる動きをするのか？

FTSE 100指数と米国株価指数の乖離は偶然ではありません。投資家の期待、セクター別のパフォーマンス、そして市場バリュエーションを左右する歴史的、構造的、そしてマクロ経済的要因によって形作られています。

ディフェンシブセクターへのエクスポージャー

FTSE 100指数は、生活必需品、公益事業、医薬品、コモディティ生産者といったディフェンシブセクターに集中しているため、景気循環の影響を受けにくく、景気後退期にも持ちこたえる可能性が高くなります。テクノロジーと成長志向を持つ米国株価指数は、回復期には急上昇する一方で、調整期には大幅な下落に見舞われる可能性があります。

ブレグジットと国内の課題

特にブレグジット後の英国特有の政治・経済リスクは、バリュエーションと投資家の信頼感に影響を与える不確実性を生み出しています。これらの要因は、世界市場が強気な状況下であっても、英国上場企業の業績を抑制し、リスク認識を変化させる可能性があります。

インフレとコモディティ感応度

FTSE100は、インフレ期やコモディティ価格の高騰時に恩恵を受けることが多いです。エネルギー、鉱業、素材セクターへの依存度が高いため、コモディティ価格の高騰は、多くの指数構成銘柄の収益予想を押し上げる傾向があります。対照的に、高インフレは将来の利益に対する割引率を上昇させることで、テクノロジー企業中心の米国株価指数にマイナスの影響を与える可能性があります。

金利感応度

FTSE 100指数は収益を生み出すセクターが大部分を占めており、これは金利が株価決定において重要な役割を果たしていることを意味します。金利上昇は通常、これらの企業の債務返済コストを増加させ、債券利回りに対する配当利回りの魅力を低下させることで、逆風となります。

長期的なパフォーマンスパターン

過去10年間、FTSE 100指数は主要な米国株価指数を下回っていますが、これは主に高成長テクノロジー企業へのエクスポージャーが不足していることが原因です。しかし、世界的なマクロ経済の不確実性や高インフレの時期には、バリュー株への傾斜とコモディティや多国籍企業へのエクスポージャーにより、FTSE 100指数は米国市場を上回るパフォーマンスを示す可能性があります。

グローバル収益と国内収益の影響

国際的な収益基盤を持つFTSE 100指数は、英国経済を純粋に反映する指数ではなく、準グローバル指数として機能します。この違いは、地政学的危機から国際貿易の変化に至るまで、世界的な金融イベントが、国内経済の見出しとは一見直感に反する形で指数を動かす可能性があることを意味します。

投資家の認識とESGトレンド

英国のコーポレートガバナンス、ESG基準、サステナビリティに関するナラティブに対する認識も、投資家のポジショニングに影響を与えます。近年の脱炭素化と技術革新への動きにより、世界の投資家は米国と欧州の成長指数を過度に選好するようになり、堅固なファンダメンタルズにもかかわらず英国株を軽視するようになりました。

結論：FTSE 100のニュアンスを理解する

結局のところ、FTSE 100は英国の産業史、世界的なビジネス関係、そして現在のマクロ経済状況を反映するユニークな指数です。FTSE 100が米国の株価指数とどのように乖離しているのか、その理由と仕組みを理解することで、投資家はグローバルな分散投資、リスク管理、そして期待リターンに関する戦略的な洞察を得ることができます。

コア株式の構成要素として使用する場合でも、戦術的なアロケーションとして使用する場合でも、FTSE 100は国際株式市場をナビゲートするすべての人にとって依然として重要なツールです。