META株、決算後に急落、好調な結果にも関わらず

収益を打ち破っても、感情が下がる

Meta Platformsは、2025年第3四半期に強力なオペレーションパフォーマンスを提供し、収益が512億4,000万ドルに達し、広告の持続的な強さで1株当たりの利益を支えました。しかし、これらの数字はウォール街を驚かせるのを止められませんでした。10月30日、METAの株価は11.33%下落し、666.47ドルに達し、2022年10月以来の最も急激な単日損失を記録しました。この急激な売りは、市場価値から約1,900億ドルを消消しました。投資家は単なる収益の上回りに満足せず、AI時代における収益性の見通しを求めています。

暴落を引き起こしたのは、業績の悪化ではなく、Metaが2025年に資本支出を700〜720億ドルに大幅に増やす計画をしたというガイダンスの更新でした。そしてこれは始まりに過ぎません。経営陣は2026年の資本支出がさらに劇的に増加することを示唆しており、「特に大きな」ドルの約束をしています。この変化は、メタバースやReality Labsのような長期間の技術賭けに対する過去の成果が混在していることを考慮すると、Metaの支出規律に関する長年の懸念を再燃させました。

税金負担とマクロ圧力

この四半期は、160億ドルの一時的な税金負担という重要な会計上の影響もあり、純利益に影響を与え、一時的に収益性の見通しを歪めました。ビジネスの健康が悪化していることを示すものではないものの、この調整の絶対的な規模が資本支出の懸念によってすでに刺激されている投資家の心配にさらなる火をつけました。

これに加えて、Big TechのAIへの過剰投資に対する一般的なマクロ経済の懐疑心があります。MetaのAIを強化したReelsとThreadsの広告提供は実際に利益を上げていますが、Threadsだけでも3億5,000万人のMAUを達成しています。投資家はますます、この種の前向きな投資を報酬にする前に持続可能な収益化の証拠を求めています。このダイナミクスは、AIへの野望と財政責任をバランスさせている同業他社であるAlphabetやMicrosoftの最近の市場反応を反映しています。

• 第3四半期収益：512億4,000万ドル（前年比↑）

• 160億ドルの税金負担による純利益の影響

• EPS (TTM)：22.59ドル

• PE比率：29.50

• 配当利回り：0.28%（年間2.10ドル）

メタバース部門であるReality Labsは、収益を若干増加させたものの、470百万ドルを生じさせましたが、統合された利益にとっては依然として負担です。まだ基幹のソーシャルビジネスに比べて小規模ですが、不確実な報酬期限を持つ過去の賭けの常にあるリマインダーです。

市場パフォーマンスとボラティリティ

METAの10月30日の価格動向は、記録的な高取引量で強化されました。8,730万株を取引し、12.7百万の平均を6倍以上超えました。これは大規模な機関投資家によるポジション調整と、おそらくストップロスのトリガーを示唆しています。10月31日のアフターマーケット取引では、バリュー投資家が参入し、株価が若干反発して678.33ドル（+1.78%）となり、売り急ぎが基礎的条件を超越したと見ています。

それでも、株価はYTD（+14.09%対+15.99%）および1年リターン（+12.97%対+17.35%）においてS&P 500を後れを取っており、第4四半期に向かう中でMetaには投資家の信頼を回復する圧力がかかっています。

AI投資がボラティリティを生む

もしMetaの収益が下落を引き起こしたなら、そのAI戦略は火に油を注ぎました。アナリストと投資家は、次世代AIワークロードを推進することを目的とした積極的なインフラ投資を強調した資本ガイダンスに鋭く反応しました。データセンターの拡張、シリコンの最適化、AIモデルの大規模な展開はすべて何十億ドルも必要であり、Metaはその資金はすぐにくると明確にしました。ザッカーバーグはこれらの取り組みを「存在する賭け」と呼びましたが、市場は急激な賭けよりも緩やかなスケーリングを好みます。

このAI支出過剰のナarrationeは、業界全体で見られるものと一致しています。MicrosoftやAlphabetも同様の議題に直面しています：AIのリターンがいつ来るのか? イノベーションと投資家の忍耐のバランスをどう取るのか? Metaは消費者向けのプラットフォームを持ち、エンタープライズの対抗者が享受する即時的なSaaSスタイルのAI収益化パイプラインに欠けており、これが投資家の目にはこの移行をより脆弱にしています。

スレッド、Reels、AIの勢い

AI関連のコストによる足かせにもかかわらず、Metaはプラットフォームのエンゲージメントにおいて非常によく機能しています。Threadsは誰もが想定するより早く3億5,000万人の月間アクティブユーザーというマイルストーンを達成しました。ReelsにおけるAIを駆動した広告配置は、より良い転換率を促し、セッションタイムを伸ばし、コストベースが安定すれば将来の収益成長を支える可能性があります。経営陣は、競合の多い垂直市場分野、特にeコマースやモバイルゲームにおいて、AI駆動の推薦アルゴリズムが材料的に広告ターゲッティングの精度を向上させたことに言及しています。

短期的なROIについて懐疑的であっても、アナリストはMetaが競争力があると合意しています。しかしながら、AIの収益化が2026年後半までに進まなければ、特にReality Labsが運営の損失を継続する中で、実行リスクは高まります。投資家は今、これらの投資がどのようにして収益、利益率、およびキャッシュフローを一定期間にわたって変換するのかを探しています。

• Threads成長 +3億5,000万MAUs

• AIツールがReelsのエンゲージメントを向上

• ENGIEとの提携がESGプロファイルを強化

• AI部門のレイオフが実行の再調整

• アフターマーケットの反発が掘り出し物探しを示す

一つ明るい点として、Metaのクリーンエネルギーの調達を拡大するためのENGIEとのパートナーシップがESGの感情を改善し、10月27日に株価を1.5%上昇させました。AIの研究開発における非効率性の削減とともにこういった戦略的な転換は、荒波の下での運営の回復力を示唆しています。

先を見据える：リスク対リワード

Metaの将来の道のりは、典型的なハイリスク・ハイリワードのシナリオです。AIの長期的な破壊を楽観視する投資家は、Metaのインフラファーストアプローチを、次世代の非常に個別化され没入型のデジタル体験のための必要な基盤作りと見ています。一方、懐疑派は、巨額の前払い投資が、マクロ条件が引き締まり、投資家の忍耐が薄れる中で、利益率を圧迫する恐れがあると心配しています。

Metaの基幹事業は依然として堅調です。39.99%のオペレーション利益率—税金負担を除き—は優れた水準です。キャッシュフローの生成は依然として強力で、バランスシートも健全です。問題は生存ではなくタイミングにあります。AIの投資がEPSやフリーキャッシュフローにいつ貢献するようになるでしょうか？

投資家が取るべきアプローチ

ほとんどのアナリストは待ちの姿勢を推奨しています。12ヶ月のコンセンサス目標株価は848.52ドルとなっており、現在の水準から約27%の上昇を示唆しています。Metaが年率2.48%の収益成長を維持し、AIの収益化の達成をした場合、楽観派は2030年までに1,217ドルに到達する道筋を予測します。しかし、その目標達成は、規律ある資本支出の実行とAI製品のパフォーマンスに関するより明確な報告に依存しています。

トレーダーは段階的にポジションを増やすことを検討し、650ドル近辺でのサポートレベルと700ドル以上の反発の確認を注視すべきです。機関投資家は2026年初頭の第4四半期の更新を待ち、マージントレンドやAI駆動のツールからの収入に注目することでしょう。それまでは、ボラティリティの高水準が続くことが予想されます。

• 第4四半期の資本支出の明確化をフォロー

• スレッドの収益化ステップをモニター

• AI駆動の広告ユニットのKPIを監視

• Metaの利益率をMicrosoft/Alphabetと比較

• マクロショックに警戒を保つ

結論は？Metaは、AIのリーダーシップを握る力とビジョンを持つ卓越したテクノロジープレーヤーであり続けます。しかし、売りが示すように、大胆なビジョンだけではもはや十分ではありません。投資家は、具体的なROI信号を—そしてすぐに—必要としています。